公司公布2013年业绩快报,公司实现营业收入120.17亿元,比上年同期增长25.5%,实现归属于母公司的净利润8.95亿元,比上年同期增长41.1%,对应每股收益1.41元,基本符合预期。同时,公司公告称拟全资在杭州设立浙江亚厦绿色智能家居有限公司。
业绩订单双双快速增长。报告期内,公司营业收入快速增长的同时,净利润率继续上升,达到7.45%。公司ERP系统逐步推广,集中采购系统全面展开,供应链渐趋完善,管理精细化水平不断提高,盈利能力仍有持续提升空间。而新签订单增速也维持在高位,全年增速预计超过40%,而2014年增速仍有望达到30%左右。
增发在即,装饰转型加速。报告期内,公司非公开发行A股股票的申请获得证监会发审会通过,拟募集资金总额不超过117,800万元,预计2014年1季度能够成功实施。成功发行后,公司资金实力将显著增强,有利于优化资本结构,促进投资项目的顺利实施,进一步提高公司盈利能力和核心竞争力。而根据长期的战略发展规划,公司也加快了建筑装饰行业的转型升级,率先进入绿色智能家居市场,从而实现公司的快速、可持续发展。
投资建议:公司新签订单增速维持高位,盈利能力持续提升,预计公司2013年-2015年的收入增速分别为25.5%、36.3%、33.5%,净利润增速分别为41.1%、36.4%、39.5%,维持买入-B投资评级,6个月目标价29元,相当于2014年15倍的动态市盈率。
风险提示:应收账款风险、兼并收购的整合风险、房地产调控风险。
