定增实现嫁接资源，助力装饰业务成长。广田股份拟向前海复星、高管叶远东、益升投资非公开发行1.21亿股，定增价格14.02元/股，募集不超过17亿元资金，其中8亿元用于偿债，剩余用于流动性补充。考虑到认购对象中，叶远东为公司高管，定增有利于实现利益捆绑，利好公司治理；前海复星瑞哲恒嘉投资管理公司为复星集团旗下投资基金，此次入住公司有望带来集团旗下地产与医疗资源，加速大装饰战略落地，提升公司14年PE至20倍（原16倍）。另考虑前期结算放缓，下调2014/15年EPS1.09、1.36元（原1.17、1.52元），上调目标价22元，维持增持评级。
复星入股带来产业资源，地产与医院成为契合点。复星集团以保险、产业运营、投资、资产管理4大业务为主，拥有大量地产与医疗资源，此次通过定增方式购买公司7132万股，成为第三大股东，有望与公司形成产业协同，助力装饰业务增长。具体而言，旗下复地集团依托母公司产业资源，推行蜂巢城市模式，打造大规模的金融、文化、健康、商贸、物流地产，后续公司有望提供其装饰，拓展公装业务；此外旗下复星医药大力发展医疗服务，大举收购和新设医院资产，据此前集团规划，投资500家是目标，未来此类优质客户将成为公司在医院新装和翻新领域的增长源泉。
广田受益地产回暖，家装电商与智能家居加速落地。受益“9.30”政策和降息刺激，地产销售持续回暖，30个大中城市商品房12月成交套数达历史最高23.4万套，同比增加25.9%，公司有望在开年迎来订单增长加速。
此外，定增资金与复星投资将协助公司家装电商和智能家居加速落地。
