德豪润达（002005.SZ）向雷士照明（2222.HK，下称雷士）转让LED照明资产一事终止。经历雷士风波三个月，德豪润达今天（14日）复牌，股价下跌3.68%至7.85元/股。分析师向《第一财经日报》记者分析认为，此次重组“流产”，表面是雷士资金偏紧，背后或因为雷士战略投资者不同意，预计德豪润达下一步将谋求控股雷士。（更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai）
本周二（11月11日），身兼德豪润达、雷士两家上市公司董事长的王冬雷向媒体透露，计划将德豪润达的LED照明资产转让给雷士。不过，德豪润达在今天（14日）的复牌公告中称，终止这一计划，并且三个月内不筹划。
据公告，德豪润达自8月8日起停牌筹划的重大事项，为拟向重要参股子公司雷士出售与LED照明业务相关的全部经营性资产和负债，雷士将全部以现金方式支付对价。这次资产出售将解决雷士与德豪润达之间的同业竞争问题，有利于两家上市公司的规范运作。
德豪润达称，自2014年8月8日停牌后，在中介机构的配合之下，经过近三个月的工作，2014年10月中旬基本完成了对旗下LED照明业务的审计及预估工作，并以此为基础与雷士董事会展开了谈判。德豪润达原计划双方签署框架协议后立即召开董事会，公告交易预案并复牌，后续雷士董事会将另聘评估机构对交易标的进行重新审计、评估，双方议定交易价格。
谈及终止这一重组计划的原因，德豪润达表示，由于吴长江在任时的重大违规担保行为，将很有可能为雷士带来较大损失，雷士已共计被银行强制扣划5.49亿元。另外，重庆雷士也由于吴长江的违规担保有5384.81万元被司法冻结。上述事项使雷士账面现金减少，影响支付能力。德豪润达与雷士的董事会反复沟通，分析了雷士的负债水平和现金流情况，且生产经营处恢复中不具备增发股票的时间窗口，所以德豪润达决定终止筹划这次资产整合计划。
虽然LED照明资产整合事项终止，德豪润达表示，今后仍会继续推动与雷士的深度合作，促进两家上市公司健康发展。
高工LED研究所研究总监张宏标向《第一财经日报》记者分析说，此次资产重组“流产”的背后原因是，德豪润达LED照明业务收入、利润不大，销售多基于雷士渠道，而王冬雷推动此事，要价不会低，但目前德豪润达参股雷士约27%，并非控股股东。估计是雷士的战略投资者并不同意此次资产重组，不愿意出不低的价格，来买德豪润达的LED照明资产。
王冬雷11月11日曾向媒体透露，雷士的战略投资者赛富基金有意退出，德豪润达有意接盘赛富基金所持雷士股权。对此，张宏标预计，德豪润达下一步会谋求对雷士的控股。因为一旦控股雷士，德豪润达将可以合并雷士的财务报表，股价可以上涨。估计德豪润达与赛富基金在内部已有沟通。关键是雷士公司本身的资产是好的，利润有可挖掘的空间。
此前，王冬雷还说过，未来不排除将雷士私有化的可能。但是，张宏标认为，要私有化雷士应该只是说说而已，德豪润达没这么大的财力，雷士的其它股东也不一定愿意出让股权。
三个月的“雷士风波”平息后，张宏标认为，告别纷争有利于雷士和德豪润达的发展。但纷争过后，雷士原来有一批中高层骨干离职，接下去一段时间，德豪润达方面要兼顾两边的管理，因此一定要以开放的心态，尽快填补管理层的空白、理顺雷士的内部管理，才能发挥雷士原有的优质平台，实现雷士和德豪润达业绩的平稳增长。
